淡季来临，又逢五一！苦不堪言的下游，能逼高利润的PTA让利吗？

发布时间：2019-04-26 09:08:54

来源：化纤汇

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转眼间，这个打折的“金三银四”传统“旺季”就要接近尾声了，接下来是五一国庆小长假以及下游需求逐步进入淡季，坯布订单或转向清淡，产品库存上升速度也将加快。

从上图我们可以看出，今年织造企业去库不及去年之快，企业库存一直维持在35天附近波动，比起2018年的大幅去库、最低库存降至20天来说，今年的行情可谓逊色很多。尤其是近期，甚至有累库的迹象，表明终端出库受阻。终端企业经营压力日渐凸显，加弹和织机负荷均出现不同程度的下降。

据相关老板反馈，个别企业老板甚至卖掉机器不干了，看来部分纺织、加弹老板的日子确实不好过。虽然进入4月下旬以来，涤丝价格重心明显下移，坯布价格持稳的情况下，终端盈利得到改善，但盈利水平依然不理想。

下游的不够景气，一方面受外围织机产能的大幅扩张，而导致的产能过剩，竞争加剧，利润大幅压缩；另一方面，染料的不断涨价也为整个终端企业的经营增加了很大压力。

然而，在下游日子越来越难，经营压力越来越大的情况下，PTA现货成交价呈震荡偏弱走势，而其盈利幅度自3月初以来一路上扬，根据生产工艺的不同，每吨净利润多在700~1000元/吨不等，呈现出一片红火的景象。

一方面，得益于PX绝对价格以及加工差的暴跌，见下表，在不到一个半月的时间内，PX加工空间跌幅近40%，其利润多让给PTA环节。另一方面，聚酯高开工（90%以上）、高景气的需求支撑下，PTA绝对价格很难大幅下行，基本维持在区间波动。