近期丙烷价格出现较大幅度上涨，但丙烯行情依然疲软，丙烷脱氢制丙烯成本大幅上涨，利润被大幅压缩，目前已处于亏损之中。不过，由于丙烷脱氢工厂多数具有配套丙烯下游，目前丙烯下游利润状况相对良好。丙烯利润空间被大幅压缩，上下游产品情况相对良好，丙烯产业链利润逐步往两头转移。
2019年以来，丙烯市场走势持续低迷，价格重心同比明显回落，利润空间也有所收窄。不过，丙烯整体依然维持盈利状态，成本及利润方面对于丙烯市场仍存一定支撑。
不过，市场变幻莫测。近期原料丙烷价格大幅推涨，而丙烯市场延续弱势，丙烷脱氢制丙烯利润空间急剧萎缩，并且已经出现亏损。按丙烷脱氢制丙烯计算公式显示，目前丙烷脱氢制丙烯毛利为-573元/吨，已经进入全面亏损局面。
表1 PDH制丙烯年均毛利
单位：元/吨
2013年10月份，中国第一套丙烷脱氢装置在天津投产，丙烷脱氢所具备的一大优势就是利润空间大。从上图能够看出，丙烷脱氢毛利情况确实较为良好，2015年至今的丙烷脱氢制丙烯平均毛利在1300元/吨左右。即便是今年行情较为低迷，丙烷脱氢制丙烯毛利整体依然相对良好。
不过，在此期间，丙烷脱氢制丙烯也经历过几次亏损。第一次亏损是2015年10月份附近，当时丙烯价格出现暴跌，山东丙烯主流价格最低跌至3800元/吨；而丙烷价格出现了阶段性的反弹，成本压力明显上升，丙烷脱氢制丙烯最高亏损幅度超过1000元/吨。第二次亏损是2019年4月份，丙烷价格持续反弹并且涨至年内相对高点，丙烯价格低位震荡整理，丙烷脱氢制丙烯出现微亏，最大亏损幅度在200元/吨左右。此次属于丙烷脱氢制丙烯第三次亏损，并且亏损的较为突然，而且幅度突然扩大，有点措手不及的感觉。
表2 丙烯下游当前毛利率对比
与丙烯亏损相对应的是，丙烯下游目前利润状况相对良好。从上表数据可以看出，除了丙烯酸目前小幅亏损外，其余主要下游均处于盈利之中，并且部分产品如PO、丙烯腈及ECH毛利率相对较高。这说明行业利润由丙烯往下游进行了转移，这与前几年的情况正好相反。延伸一下，国内丙烷脱氢企业多数均有配套下游装置，丙烯基本作为中间产品而存在，因此从整个产业链条来看，丙烷脱氢整体仍存一定盈利空间，而盈利都来自丙烯下游产品如PP、PO等产品。
此次丙烷脱氢制丙烯出现亏损虽然有些突然，但也给行业敲响警钟。近年来丙烯产能扩张速度惊人，丙烯已经由供不应求向供应过剩快速过渡，市场面临的压力也越来越大。2019年丙烯价格重心再度进度下行通道，2020年也将面临较大压力，行业格局逐步发生变化。好在，丙烷脱氢市场参与者已经提前意识到行业面临的问题，已经投产丙烷脱氢企业多数存有配套下游，而下游盈利状况目前来看相对良好；未来意向新增丙烷脱氢产能也均有配套下游，一体化发展、延长上下游产业链能够最大程度规避风险，并且提高竞争力，这也是丙烷脱氢行业未来的主流发展模式。未来，丙烷脱氢将有超过2000万吨的意向新增产能，虽然这些产能有多少能落地暂未可知，但庞大的产能将对整个丙烯行业形成重大影响，因此将长期成为市场关注的焦点。如何保持行业的健康、可持续发展，也将成为后期从业者面临的关键问题，值得深入思考。
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