一、期货市场

    PVC恐滑向历史低点

    2015年12月，西北地区降雪以及铁路检修使得PVC现货供给出现结构性短缺，进而刺激PVC期货出现一波反弹行情。进入2016年，运输问题缓解，原油市场暴跌，PVC重回弱势。在一周的时间里，PVC期货价格由4850元/吨下跌至4660元/吨，跌幅为3.92%。

    由于美国和伊朗恢复出口，原油市场供大于求的状态将加剧，油价可能继续下行，进而降低乙烯法成本。最终，导致PVC整体价格重心下移。

    PVC下游消费主要以管材和型材为主。目前，经济下行，房地产不景气，PVC需求放缓在所难免。随着春节假期的临近，企业减少负荷，甚至停产，加之市场弱势难以激发下游企业的备货热情，原本惨淡的下游市场更是雪上加霜。

    点评：油价大幅下行造成乙烯法PVC成本下陷，从而冲击整个PVC市场。回归到供需层面，前期引发PVC价格上涨的结构性供给不足问题有所缓解，需求端由于春节的临近而收缩，供需格局恶化。预计，PVC回调有望延续，期货价格可能会检测历史低点4405元/吨的支撑有效性。

    PP期价有望继续下行

    目前油价仍在不断创出新低，30美元的关口近在咫尺，但仍无企稳迹象。受此影响，国内化工品整体依然承压。

    LLDPE方面，目前期价依然处在反弹走势，整体围绕8000元关口震荡，今日期价在国际油价下行压力下有望震荡回落，投资者可以8150元一线作为止损，少量介入长线空单；

    PP方面，上周五期价出现反弹，但随着5700元关口的失守，下行走势已经恢复，今日期价有望继续下行，前期空单建议持有。

    二、股市动态

    全球市场共振A股 大宗商品跌到哪了

    从目前市场价格数据来看，回暖还言之尚早。今年前4个交易日中，尽管贵金属金、银品种分别累计录得了3.52%和1.39%的涨幅，但是美国WTI原油期价累计下跌10.66%，布伦特原油期价累计下跌10.14%。有色金属方面伦敦金属交易所（LME）三个月镍期价累计下跌5.16%，锌期价累计下跌7.68%，铜期价累计下跌4.27%，铝期价累计下跌3.12%，铅期价累计下跌9.48%。出现下滑的品种仍然占据了大多数。

    在国内市场上，大宗商品有望迎来更为积极的消息。去年12月1日，江西铜业（600362.SH）、铜陵有色（000630.SZ）、云南铜业（000878.SZ）等10家企业发布联合倡议称，计划2016年减少精铜产量35万吨，目前的市场价格已背离行业基本面，建议国家积极采取收储措施。

    点评：根据公开资料显示，国内大宗商品领域，尤其是有色金属行业领域，则已经开启了多轮多行业的集团减产，以应对节节败退的价格。而从实行后的短期品种价格表现来看，的确起到了立竿见影的效果，国内铜价12月份反弹幅度达9.4%，铝价单月反弹幅度为10.6%，锌价反弹幅度为8.78%。

    熔断错杀投资机会

    2016年开年以来的两次熔断，指数短期跌幅10%，部分个股跌幅甚至在30%以上。熔断造成流动性枯竭蔓延，更造成部分优质股票的抛售。短期而言，系统性机会受到制约，有价值而被熔断错伤股迎介入良机。

    建议从机构、产业资本买入或增持成本角度筛选非理性暴跌错杀品种：

    第一，险资在12月份大笔买入的股票，目前其现价普遍低于其12月份买入最高价，多数低于其买入平均价。以安邦保险为例，其12月份集中买入的欧亚集团、金风科技、同仁堂、大商股份等，现价比其12月举牌披露最高买入价折让约为9%、9%、22%、25%。

    第二，部分股票现价低于上市公司大股东或员工股权激励买入价。我们以已实施股权激励买入或高管增持的案例看，欧菲光、大华股份、数字政通等公司折让比较显著。欧菲光管理层增持均价为30元左右，比现价折让14%；大华股份第二期股权激励计划买入均价36元左右，比现价折让7%；数字政通股权激励价比现价折让4%。

    三、黄金、人民币动态

    避险与美加息前景博弈 金价大涨4%

    进入2016年，黄金市场的美联储加息“利空”并未解除。在美联储加息落定前，市场担忧的是可能加息的压制，而在首次加息后，投资者担心的是加息的节奏是否超预期。

    2016年1月8日收盘，纽约市场交易最活跃的2月份期货合约收报每盎司1097.9美元，此前一度涨至每盎司1110美元附近，刷新了2015年11月份下跌来的新高。

    与此同时，反映避险需求变动的黄金ETF基金两周来也首次表现出增持。截至1月9日，全球最大的黄金ETF基金SPDR持有649.59吨，新年来累计增持超过7吨，表明避险资金再度进入金市。

    点评：黄金市场的受益主要仍是金融市场的动荡使投资者的选择减少。至少在金融市场稳定下来、投资者的信心恢复以前，金价的上涨很可能还会继续。

    央行再拉中间价 上调逾250点

    离岸人民币兑美元（CNH）今日中间价报6.5626，较上日收盘价上调逾250点。上周五，中国央行公布人民币中间价后，CNH直线拉升300点。不过随后迅速回吐涨幅，收报6.5888。

    近期在岸与离岸人民币快速贬值，并且呈现大幅波动态势，离岸人民币曾一度暴跌700点。外媒报道称，中国央行考虑出台更多措施限制外资炒作。

    点评：中国央行考虑除干预外更多措施，以避免人民币汇率大幅波动。央行考虑的措施主要为限制游资特别是外资炒作，或者利用离岸在岸汇差进行套利，中国还将加大对虚假贸易背景交易的核查力度。

    四、市场分析

    WTI2月期货收跌0.54%，报33.09美元/桶。