OPEC、美联储、利比亚、飓风、中美会谈轮番施压之下，油价表示我太难了，都是大腿，各位商量好了给个统一意见行不？在这之前我决定维持震荡走势！

2个多月的震荡格局并未发生明显变化，市场多空逻辑依旧难以出现压倒性的优势，基本面和宏观层面维持相对的稳定，市场唯一的变量在于中美之间被推迟的会谈即将重启。从目前已知的推断来看，中美之间的会谈大概率维持中性或者偏利好，因此原油价格短期似乎并不存在大跌的基础。

但是另一方面，周四周五原油价格的大跌给我们提了个醒,周四原油价格短线急速下跌之后又快速收回，但周五的价格大跌之后并没有快速收回，仅仅收复了部分。连续两天的盘中下跌，显示市场的调整需求还是有的，不管价格是要向上突破还是向下突破，在盘整了那么久之后，原油价格酝酿了很大的动能，一旦价格形成突破的势头，那么势必会引起内盘的连锁反应。而在这之前风险管理已经成为重要考量因素，数据显示资金继续呈现撤离态势，尤其是投机净多单的下降，显示资金进一步趋于谨慎。

另外，中俄疫苗的成功问世也给我们想象的空间，西方的疫苗预计会在年底出现。从需求端来看，当前需求恢复的速度仍然比较缓慢，美国和印度需求是未来关注的重点。需求端唯有等到疫苗的全面普及，工业生产和社会活动恢复到疫情之前的水平才能够真正谈的上利好的出现。

因此我们也就理解了原油价格为何如此纠结，首先宏观层面，全球流动性的释放给了价格托底的动能，基本面供给端的相对利好也给了价格不跌的基础，但是中美之间的关系是一大隐患，需求的仍然弱势也是一大隐患，多空双方目前来看仿佛势均力敌，油价想要往一个方向大幅的前进，不管是多还是空面临的阻力都比较的大，因此即便是价格形成了突破，突破的幅度也相对有限。

基本面上，在OPEC努力以及各个需求国需求止跌逐渐回升的情况下，市场仍然处于相对偏紧的状态。整体而言基本面情绪上还是不错的，并没有给油价带来较多的利空因素。我们之前也一直强调，当前市场逻辑已经不完全在基本面了，宏观市场的变化是影响油价最主要的因素之一，尤其是全球流动性释放引发的全球资产上行。

七月份OPEC报告公布之后，OPEC整体的减产执行率维持在95%，算是可以接受，但市场看到了伊拉克产量继续增加，这给了市场补偿性减产落空的预期。为了不让预期扩大化从而打压油价，OPEC又出来宣布8-9月份需要进行240万桶的补偿性减产，重提补偿减产意在化解市场的担忧，在市场看到实质性的减产之前，很难再相信伊拉克和尼日利亚会乖乖的进行减产了。

监测宏观市场风向，我们可以通过美股来完成，美国继续宽松继续释放流动性是支撑美股及原油价格的重要条件。目前市场上都在等待着美国的第二轮经济刺激计划，原油价格继续震荡，美国股市高位悬停，一旦美国第二轮经济刺激计划落地，原油价格也将获得上行的动力，美股也将会继续创造新高；否则市场短期仍将在震荡中酝酿方向。

上周末有一个比较好的消息，陈薇院士的疫苗也开始注册了，这是继俄罗斯之后，第二个国家宣布疫苗问世。根据医药集团董事长的透露，接种两针疫苗的有效性接近100%，并且价格在1000元人民币以内，相信如果能够量产的话，成本仍有降低的空间。低成本的且有效的疫苗是处理疫情最有利的工具，也是恢复市场需求最直接的办法。

从目前的已知情况来看，俄罗斯抢注疫苗更多的是为了在国际地缘政治博弈上获取筹码，在西方的制裁和打压之下，俄罗斯依然处于被西方金融制裁的阶段，北溪问题上西方也丝毫不放松。最近的消息称俄罗斯石油部长诺瓦克感染了新冠肺炎，如果俄罗斯疫苗真的如中国般有效且低风险，那么诺瓦克也不至于在疫苗公布接近两周的时间感染，按照时间上来讲此时抗体已经可以形成了。

俄罗斯的疫苗还传出来一个非常有趣的消息，俄罗斯宣布新冠疫苗研发上市之后，将会首先供应给中国、巴西、印度等与俄友好国家，我们发现这些国家中没有一个是西方的国家。印度这个行为其实就是在向西方炫耀，也是在向西方要价，在目前只有中俄有新冠疫苗的情况下，西方只能干着急，虽然西方也有自己的疫苗，但目前为止仍没听到可以商用的时间。

如果短期之内西方想要尽快地解决疫情，唯一的途径是向中俄购买疫苗。既然有了疫苗在手，那么俄罗斯自然就有了谈判的筹码。俄罗斯的要价其实也很简单，那就是解除经济制裁，解除对北溪二号的限制。如果西方不同意，那么西方也就很难在短期内获得中俄的疫苗，如果西方同意了，也就意味着精心谋划的猎杀俄罗斯行动彻底泡汤。疫情和疫苗不仅决定了油价的走势，也决定了国际地缘政治的博弈。

宏观层面上，中美谈判又传出消息，近期可能会举行视频会议，中美谈判属于宏观层面的不确定性，同时也是近期宏观走势的重量级因素。从目前的情况来看，中方在履行第一阶段的问题上已经做的很好了，近期大量进口了美国的农产品(000061,股吧)和原油。美国也因为选举需要叠加经济恢复，特朗普为了争取票仓也不愿意在贸易协定上翻脸，因此我们预计中美会谈大概率将会维持比较中性或者利好的结果，大幅利空的结果概率不大。

美国农业部上个月在一份报告中称，截至7月9日的一周内，美国对华玉米出口总额为137万吨，为有记录以来最大的一周总销量。中国还购买了323,739吨小麦，这是自3月份以来最大的一周总消费量。美国政府数据显示，今年1月至5月，中国进口了价值略高于60亿美元的美国农产品。原油上我们看的更加直观一些，五月份之后，中国进口美国原油数量直线飙升。

根据财经媒体彭博报道，美国对中国的石油出口9月份创出新高。根据暂定油轮日程安排，中国原油买家包下了约19艘油轮，用于9月份向中国运输约3700万桶原油。按彭博汇编的美国普查数据，如果该些安排如期进行，那么出口将超过5月份创纪录的3520万桶，而5月份的数量也是所有美国石油购买国里的单月最高纪录购买量，中国在认真履行第一阶段协议。

总结来看，原油价格目前仍在等待关键性的消息指引，短期价格仍然不存在大幅上涨或者大幅下跌的基础，目前市场的焦点集中在中美即将举行的第一阶段会谈中，如果会谈中出现了利好，那么对于整个宏观市场，包括商品市场都是一个比较大的刺激。如果中美会谈相对利空，那么价格仍将会维持短期的震荡，继续等待市场的消息的发酵。从交易的角度而言，当前位置我们并不建议投资者进行大幅的多空押注，目前的市场行情风险收益比比较模糊，我们需要等到市场关键信息明朗之后再进行方向性的决策。