邓正红软实力表示,美国对伊朗石油出口实施新制裁,以及欧佩克联盟计划让七个成员国削减产量,这些举措都加剧了市场对未来供应紧张的预期,强化供应端石油软实力价值,周五(3月21日)国际油价小幅走高。截至收盘,纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油5月期货结算价每桶涨0.18美元至68.25美元,涨幅0.26%,本周该期货累涨1.99%;伦敦洲际交易所布伦特原油5月期货结算价每桶涨0.16美元至72.16美元,涨幅0.22%,本周该期货累涨2.24%。
美国财政部周四宣布了与伊朗相关的新制裁措施,首次将一家与其关系密切的独立炼油商列为目标。这是自美国总统2月誓言对德黑兰重新实施“最大压力”行动并承诺将该国石油出口降至零以来,华盛顿对伊朗实施的第四轮制裁。由于制裁收紧,预计伊朗原油日出口将减少100万桶。欧佩克联盟周四发布了一份新的时间表,包括俄罗斯、哈萨克斯坦和伊拉克在内的七个成员国将进一步削减石油产量,以弥补超额生产。上述月度补偿性减产计划效果相当于18.9万~43.5万桶的日减产幅度。欧佩克联盟表示,新的补偿性减产计划将持续到2026年6月。
根据邓正红软实力油价分析模型,当前国际油价的波动是地缘政治与宏观经济因素交织作用的结果。当前油价反弹受限于软实力博弈下的供需再平衡,建议关注欧佩克联盟6月会议政策信号及美国战略石油储备补库动向,短期操作以区间波段为主,中长期警惕宏观利空兑现风险。
供应端软实力强化,地缘政治风险推升溢价。美国对伊朗制裁,新制裁直接限制伊朗石油出口,加剧市场对供应紧张的预期。伊朗作为主要产油国,其出口受阻将削减全球日供应约100万桶(参考历史数据),强化了供应端的稀缺性价值。欧佩克联盟减产计划,七大成员国计划进一步削减产量,短期内收紧市场供应。然而,欧佩克联盟内部协调能力(软实力核心)面临考验,成员国配额执行率可能分化,实际减产量或低于协议目标。
需求端与经济利空,宏观压力抑制软实力上行势能。美联储政策与美元走强,若美国维持高利率环境,美元升值将压制以美元计价的原油需求,同时全球经济增长放缓(如中国PMI疲软、欧洲能源变革)削弱原油消费预期。美国干预预期,政府释放战略储备或推动页岩油增产(当前日产量约1320万桶)可能部分抵消供应缺口,但页岩油资本开支放缓限制短期扩产空间。
市场软实力博弈,短期利多与长期利空的拉锯。地缘政治主导短期情绪,俄乌冲突升级、中东局势不稳等地缘事件持续注入风险溢价,布伦特油价短期或上探每桶85~90美元区间。欧佩克联盟供应恢复隐忧,若其按计划于下季度逐步增产,叠加非欧佩克国家(美国、巴西、圭亚那)供应增长,下半年市场可能转为过剩,限制油价上行空间。
软实力动态平衡,政策博弈与市场预期管理。产油国战略协调,欧佩克联盟通过灵活调整产量展示市场调控能力,但其内部团结度(如阿联酋增产意愿)将影响政策可信度。消费国反制措施,美国或联合国际能源署成员国释放储备、加速能源变革,削弱产油国议价权,形成“政策对冲”格局。
油价展望,震荡区间收窄,上行阻力渐显。二季度走势,地缘风险与欧佩克联盟减产支撑油价,但宏观经济疲软抑制突破前高的动力,布伦特或维持每桶75~90美元震荡。下半年风险,若欧佩克联盟退出减产、伊朗制裁松动(如美国大选后政策转向),油价可能回落至每桶70~80美元区间,但极端地缘事件(如霍尔木兹海峡封锁)可能引发短暂冲高。
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