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供需整体偏弱,PP仍有下跌空间

发布时间:2017-10-18 09:05:30
来源: 塑米城
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自9月上旬由于下游开工提升有限,商家对后市偏悲观,采购积极性不佳,期价大幅下跌。虽然节前中下游多有备货需求,导致月底库存全面下降,但期价反弹有限。节后市场延续弱势震荡,截止10月12日,PP1801收于8691元/吨,较下半年高点已大幅下跌超过11%。由于国内经济下行风险仍存,后期国内供给或较为宽松,同时,随着交投气氛逐渐转弱,石化库存压力有所显现的情况下,预计后期PP塑料期价仍有下跌空间。


1、国内经济下行风险仍存,施压大宗商品

近期美国经济整体表现较为强劲。据美国供应商管理协会数据显示美国9月ISM制造业指数为60.8%,远超预期,创2011年4月以来新高,9月ISM非制造业指数59.8,创2005年8月以来最高,PMI指数大幅超预期,表明美国经济继续保持扩张态势。虽然9月新增非农就业者环比减少3.3万人,为七年来首次负增长,但9月失业率4.2%,创十六年半来新低,而9月平均每小时工资环比增0.5%,时薪增速亦高于预期0.3%。美国经济运行强劲,虽然非农数据略显美中不足,但就业市场整体表现依然较为乐观,预计美国12月加息概率较大,高盛将美联储今年12月加息的几率上调到80%。加息预期上升,美元指数或再次走强,对大宗商品或形成一定压力。


国内方面据国家统计局数据显示9月制造业PMI为52.4%,高于预期和前值,创2012年5月以来新高,且为连续14个月在荣枯线上方。而9月财新制造业PMI为51.0%,不及预期,9月官方与财新PMI数据有所分化,这可能与大中小企业经营业绩分化有关。从财新制造业PMI来看,中小企业经济扩张势头可能有所减弱。另外,近期国内多个城市发布了房地产升级调控,包括西安、重庆、南昌、南宁、长沙、贵阳等等。随着参与房地产调控的城市不断增加,调控力度的不断加码,后期房地产数据回落概率进一步增加,经济下行风险仍存,利空商品市场。

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2、检修装置较少,国内产量有望维持高位

由于7-8月国内PP装置集中检修结束,仅有部分装置临时停车,月内检修损失量环比逐渐减少,导致PP国产货源持续增加。据卓创资讯统计数据显示,2017年8月国内PP产量约为174.941万吨,环比增加4.77%,同比大幅增长25.47%,创历史新高,1-8月累计同比增长11.55%。9月临停装置有所增加,国内产量环比有所减少,1-9月累计同比增长12.37%,整体处于较高水平。


3、传统需求旺季,但下游行业开工提升有限

10月12日当周,PP下游塑编行业开工率为63%,较节前提升2个百分点,BOPP行业开工率为63%,注塑行业开工率为49%,均较节前提升1个百分点。虽然PP下游行业开工均有所提升,但整体均不及往年同期水平。建议继续关注下游需求跟进情况。

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4、石化库存累积,市场交投转淡

节前由于下游备货,加上石化考核,石化库存大幅下降。节后石化库存有所累积,虽然刚入市市场成交气氛较好,但随后几天交投持续转弱。据神华竞拍情况来看,10月9日,神华竞拍PP成交率达84%,而10月12日,成交率仅28%。表明市场悲观情况有所蔓延。


国内经济下行风险仍存,施压大宗商品。后期国内检修装置较少,国内供给或较为宽松。虽然下游行业开工率有所提升,但整体不及往年同期水平。另外,节后市场有所补货,随后交投气氛逐渐转弱,石化库存压力有所显现。预计后期PP期价仍有下跌空间。


关键词:PP塑料,大宗商品