本文基于 2024-2025 年成本数据，系统剖析电石法与乙烯法 PVC 生产成本变动趋势，揭示电石价格（相关性 0.86）与乙烯原料供应（地缘政治 + 贸易政策）对两类工艺成本的关键影响，深入解读行业成本与价格深度倒挂的结构性矛盾。
一、电石法PVC生产成本趋势分析
在2024年上半年，电石法 PVC成本为5635元/吨。2025年同期，这一成本环比出现了 2.75% 的降低至5314元/吨。在2024年，电石价格与电石法PVC成本之间保持着极为紧密的联系，两者相关性高达0.93。2025年上半年，尽管相关性有所下降，降至0.86，但电石价格依旧是影响电石法PVC成本的关键因素。
2025年上半年PVC行业呈现成本与价格深度倒挂的特征，电石法和乙烯法两大工艺路线虽成本同比下滑，但绝对值仍持续高于现货价格。这一现象的核心驱动因素及结构分化从工艺路线性质来看，影响电石法PVC成本波动的关键因素，依旧在于电石价格的波动。2025年上半年电石乌海地区主流贸易均价2517元/吨，2024年同期为2749元/吨，同比下降232元/吨，跌幅8.44%。
成本倒挂态势加剧，电石法2025年上半年成本均值5365元/吨，同比下降5.70%，但现货价格华东SG-5均价4858元/吨，同比下跌14.64%。电石法成本受煤炭-兰炭-电石链条传导影响显著，成本端虽有煤炭降价带来的阶段性缓解，但供需矛盾与产能过剩续压制PVC价格，导致成本修复速度远落后于现货下跌速度，行业亏损成为新常态。
二、 乙烯法PVC生产成本趋势分析
乙烯法PVC成本则包括原油、乙烯、EDC、VCM等，国内乙烯法产能占比26%，但从全球范围看，仍然以乙烯法PVC为主，故国际乙烯价格波动对于国内乙烯法PVC价格有一定影响。
2025年上半年乙烯东北亚CFR均价836美元/吨， 2024年同期为896美元/吨，同比下降60美元/吨，跌幅6.70%。乙烯法成本2025年上半年均价5696元/每吨，2024年同期为6030元/吨，同比下降334元/吨，同比下降5.54%。
从国内乙烯原料工艺的产能分布来看，不同工艺对原料的来源各有侧重。轻烃裂解所需的乙烷、丙烷，主要依赖北美地区进口；石脑油裂解的原料则多从俄罗斯、沙特购入；煤制烯烃（CTO）工艺原料煤炭，基本由国内西北区域供应。乙烯价格下行远没有电石法的跌幅，主因二季度贸易摩擦，乙烷先是关税风波导致4月份进口业务被按暂停键，5月关税风波影响基本消散，但是5月底美国政府又出台乙烷对中国出口需具备出口证的政策，6月乙烷进口业务再度被按下暂停键，导致乙烷因短期供需问题，价格坚挺区间波动。另再叠加地缘政治因素刺激原油价格坚挺，但受于国内供应增加，利空市场制约乙烯，故而乙烯法成本降幅缓于电石法。
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