从11月份金融数据上看，M1、M2增速维持稳步向上的态势，尤其是M1增速大于M2增速，M1-M2差值继续走阔，表明企业活期货币增长加快，企业和居民活跃度提升，经济景气度加速上升。社融存量增速小幅回落至13.6%，社融增速或已见顶，在2021年或将逐步回落。2020年第一季度，中国在新冠疫情快速控制之后，经济迅速恢复，目前产供需保持旺盛，经济继续稳步上行的势头不变，韧性十足下展现经济发展的实力。宏观经济良好十分有利于大宗商品，聚烯烃作为基础工业原料，同样受到强大的支撑。
一、金融数据良好 对经济发展的支撑仍将持续
11 月社融存量同比增长 13.6%，较前值回落0.1 个百分点，为年内首次出现回落。剔除掉信用债违约事件冲击的影响，社融存量增速大体持平；但是中长期贷款增速的回落也是社融增速并未走高的重要原因。由于经济接近恢复到正常水平，出口、房地产等表现积极，国内货币政策回归常态。预计社融存量增速可能已经见顶，但短期经济向好融资需求增长对社融仍有支撑。
11月末，广义货币(M2)余额217.2万亿元,同比增长10.7%，增速分别比上月末和上年同期高0.2个和2.5个百分点；狭义货币(M1)余额61.86万亿元,同比增长10%，增速分别比上月末和上年同期高0.9个和6.5个百分点；流通中货币(M0)余额8.16万亿元,同比增长10.3%。当月净投放现金557亿元。
11 月 M1 增速回升 0.9 个百分点印证经济活力。11 月 M1 增速回升 0.9 个百分点，主要因为经济的修复使得居民收入和企业盈利增加，相关活期存款也趋于增加。M1增速的回升从侧面印证了经济的活力。11 月份 M2 增速回升 0.2 百分点。
二、社融-M2虽拐头 但化工PPI和合成材料PPI继续上行
如图所示，11月份社融-M2差值拐头向下，对应的化工业PPI继续上行，主要是社融增速降低，但是社融作为领先指标，领先数个月，其在9月份同样出现拐点，因此尚不能判断化工PPI会出现拐点向下。
拿货币供应量来看，M1-M2差值继续向上，显示企业资金活跃，经济景气度继续向上，跟化工PPI亦步亦趋，相信这个金融数据给予大宗商价格仍将带来支撑作用。
合成材料主要是聚烯烃，合成材料PPI走势跟M1-M2差值走势基本一致。M1-M2尚未有拐点情况下，聚烯烃价格暂看不到回头向下，在这之前只能是回落调整。
三、社融拐点或预示货币政策中性 聚烯烃明年上半年或出现全年高点
11月末社会融资规模存量为283.25万亿元，同比增长13.6%，比上个月放缓0.1个百分点。由于2020年的新冠疫情的突然爆发的特殊性，新冠疫情作为重大公共卫生事件带来巨大的冲击，因此疫情期间的金融支持政策工具具有阶段性，将会提前考虑政策工具的适时退出。央行表示要把握好稳增长和防风险的平衡，不能让市场缺钱，也不让市场的钱“溢”出来。货币政策将灵活适度，更加精准导向。货币供给与潜在名义GDP增速匹配，杠杆率会稳定。明年的GDP大概率在9%左右，名义GDP大概在11.5%左右，那么明年社融增速回落是肯定的。从金融视角看，明年聚烯烃价格或者上半年出现全年高点。
近期新冠疫苗利好消息不断，英国本周开始接种疫苗，加拿大下周，美国也将本月内开始接种疫情，直接提振大宗商品的风险偏好，原油价格突破创新高，布伦特站上50美元近八个月来新高。聚烯烃市场目前主要走主力换月和基差修复行情，短期期现分化，期货表现更强势一点，期货没有向下较大的驱动，特别是下周主力换月，05合约backwardation结构也将有利于其继续上行。
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