2021年是全球经济加速复苏的一年，但是新冠疫情的变种和快速传播加剧了全球经济复苏的不稳定性和复杂性。中国对新冠疫情控制得力，经济发展一枝独秀，内外双循环通道打开，大宗商品价格在宏观上有支撑。宏观偏强下，聚烯烃短期随着疫情发展和原油价格波动而波动。
出厂和购进之差下行 聚烯烃和原油比价回归正常途中
2020年12月份主要原材料购进价格指数达到68，较上月上涨了5.4个百分点，涨幅较大，自PMI数值采集以来，只有2005年3月份，2007年11月到2008年7月份，2010年4月份，2010年10月份，2016年11月份和2017年9月份高于此数据；出厂价格指数达到58.9，较上月上涨了2.4个百分点。
主要原料购进价格指数和出厂价格指数持续环比上升走势，出厂和购进之差则持续走低，随着上游原料端价格持续上升快于下游，导致利润持续缩小。从聚烯烃原料上来说，随着聚烯烃价格上涨，价格向下游制品传导存在时滞和幅度问题，目前随着聚烯烃价格持续上涨，下游开工率下降甚至部分终端产品价格下降。尽管出厂和购进价格显示不利于购进原料价格，但是其并不会马上形成下行拐点，只有差值达到一定临界值才会出现拐点，因此只需持续跟踪观察即可。
从聚烯烃价格和原油价格比价走势上看，2019年基本在100-150之间，2020年新冠疫情的特殊情况下，比价指数创历史新高；目前逐步回归正常。2020年比价走势上看，在2020年4月份原油价格急剧跳水触及史无前例的新低后，聚烯烃价格与原油价格比价创历史新高将近400，之后逐步回落，原油价格和聚烯烃价格基本同比上涨，2020年5月到截止目前高于去年，10月度开始加速回落，聚烯烃和原油走势略有背离，原油继续在大幅波动中走高，而聚烯烃在11月下旬开始一波持续回落走势。聚烯烃和其上游原油价格比值回到正常区间，要么聚烯烃继续下跌到位，要么聚烯烃和原油价格双双上涨而原油涨速快于聚烯烃。目前的情况看，更大的可能是聚烯烃下跌去完成比值的正常回归。
生产和新订单比较仍显示下游需求较好
2020年12月份生产指数54.2，较上月下降0.5个百分点，新订单指数53.6，较上月下降0.3个百分点，两个指数都在50的荣枯线之上。从生产指数和新订单指数之差可以看出供给和需求的强弱关系，相对而言新订单指数表现持续强于供给端。这对于大宗商品特别是原料，聚烯烃原料在内的化工品原料，其价格上有支撑。
从聚烯烃下游综合开工率上看，2020年12月份开工率逐步小幅下降，对应的恰好是聚烯烃在12月份当月价格的回落。目前看下游开工率下降步伐减缓，PP和PE下游开工率还略升，这无疑是对聚烯烃价格的带来一点支撑。
宏观偏强下聚烯烃价格走势如何？
从宏观上来说，2021年是全球经济强劲恢复的一年，新冠疫情的变种和加剧快速传播依然带来巨大的不稳定性，加剧了经济复苏之路的复杂性，伴随着风险偏好变化给大宗商品价格带来更大的波动性，特别是原油价格，更易受新冠疫情影响。聚烯烃价格在宏观经济复苏之路上有支撑，美元指数处于下行周期，给国际原油价格上行带来动力，微观上，聚烯烃下游需求持续萎缩对价格带来直接的致命压力，短期仍旧继续弱势寻底，只有夯实基础才能继续前进。
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