2025年下半年国内PVC供给压力加剧，计划投产约140万吨产能，供大于求格局持续。国内地产需求受政策传导滞后影响释放有限，出口遭印度政策拖累，虽东南亚有机会，库存仍增。短期或因“金九银十”反弹，趋势反转需供需实质改善。
供给端：产能持续扩张
2025年下半年，国内PVC市场供给压力将持续加剧，下半年计划投产的产能约140万吨，其中福建万华50万吨、天津渤化40万吨新增产能已经投产，9月海湾化学20万吨、耀望无汞工艺30万吨仍有试车计划，国内总产能将达到2964万吨，产能增速环比增加7.99%。然而，需求增长未能同步跟进，国内PVC理论消费量2025年预估在2189万吨，环比增速4%附近，企业利润端虽深陷亏损，电石法及乙烯法单吨均亏500元/吨以上，但依赖“以碱补氯” 模式维持运营，行业整体开工率维持在7-8成的高位，产量供应充足，供需失衡格局难以逆转。
需求端：国内地产政策传导滞后，出口承压
国内房地产行业仍是PVC消费的核心领域，PVC管型材企业开工在3-4成。国家统计局8月15日发布的数据显示，1-7月全国房地产开发投资同比下降12.0%，但新开工面积同比跌幅收窄至19.4%，已经连续5个月改善，尽管政府通过降首付、公积金优化等政策刺激需求，但政策传导至实际需求存在滞后，预计下半年竣工端需求释放有限。出口市场面临多重挑战，印度作为中国PVC最大出口目的地，其反倾销税和BIS认证政策构成主要障碍。8月14日公布的反倾销税预计将中国出口价格竞争力削弱，尽管区域替代供应有限，但出口量环比预期仍有减少。不过，RCEP框架下东南亚市场关税下降带来机遇，越南、马来西亚等国通过自由贸易协定维持较低进口门槛，中国对该地区出口有望增长。2025年7月PVC出口量在33.06万吨，出口环比增加26.17%，同比去年同月增加112.82%，累计同比增加56.91%。
市场展望
2025年下半年PVC市场将在产能扩张、需求疲软与政策博弈中承压运行。国内社会库存8月环比增加5.09%至85.27万吨，同比降幅收窄至6.50%，库存压力仍未根本缓解，价格重心下移趋势难改。后期重点关注，原料电石、乙烯价格有无超预期变化；印度反倾销税实施力度及区域替代供应变化；国内房地产政策变化。短期随着“金九银十”到来，需求端预期好于当前，存在反弹预期，但趋势性反转仍需供需关系实质性改善。
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