2025上半年，由于低迷的需求基本贯穿上半年，加之高成本、低价粒料等多重压力持续冲击PP粉料市场，粉料行业艰难前行，价格运行区间呈震荡下行态势，价格从年初7480元/吨，一度跌至低点6800元/吨。6月中下旬在地缘冲突等利好刺激下，价格出现上跌反弹，但因缺乏成交支撑，价格冲高回落。

下半年来看，随着新装置运行的逐渐平稳，市场供应端的压力将进一步提升。虽三季度需求受季节性影响有回升预期，或对市场有一定的提振。然PP粒料扩能仍在持续，对PP粉料的压制及替代影响长期存在，预计PP粉料行情倒”N”走势，价格运行区间在6700-7200元/吨之间。

上半年PP粉料市场走势回顾

 2025年上半年，国内PP粉料市场价格呈震荡走低态势，主要影响因素围绕供需及成本端展开。一季度尽管成本居高不下，市场现货流通偏紧，但由于粉粒之间价差持续过窄，部分下游需求流失影响，PP粉料交投不畅，价格震荡下行。4月随着中美关系博弈升级，受关税引发需求前景担忧以及现实需求也不佳的背景下，场内商家对后市预期普遍偏弱，纷纷积极让利出货，价格继续下行。6月，在中景新装置投产的冲击下，市场价格一度跌至6800元/吨，虽随后受地缘冲突导致市场对能源供应的担忧等影响，价格止跌反弹，但终端市场跟进乏力，市场冲高回落。对比近五年价格走势波动，2025年上半年粉料价格在近五年价格运行区间当中处于偏下水平。

上半年国内PP粉料市场主要影响因素：

粉、粒价差阶段性过窄，粉料低价优势下降

 2025年上半年，国内PP粉料价格与PP粒料价格走势基本一致，呈震荡下行态势，而两者之间的价差较往年有明显的收窄。截至6月底，上半年华东地区粉、料价差均值在122元/吨，较去年同期均值下降147元/吨。1-3月，由于原料成本居高不下，装置停工降负较多，市场供应略低紧，而下游需求表现欠佳，市场价格未能出现明显跌幅远弱于粒料，因此市场粉料价格一度反超PP粒料。二季度伴随着原料丙烯价格回落，市场供应上升等因素，粉、粒两者之间价差有所扩大，但需求无大改观的背景下，粉料消化并无明显放量。上半年整体来看，粉、粒料平均价差较往年有所下降，虽部分时间段粉料低价优势有所体现，但下游工厂对低价粉料货源的采购积极性并无明显提升。

原料居高运行，企业亏多盈少

 目前国内PP粉料原料来源主要以外采丙烯、MTO制及PDH制三种方式。其中MTO制及PDH制的原料甲醇与丙烷受供应影响，价格高位运行，导致PP粉料成本压力居高不下。上半年，从企业理论毛利来看，相比外采丙烯制PP粉利润，MTO制及PDH制利润继续处于高亏损态势。据跟踪监测，上半年MTO制毛利润在-1296元/吨，同比去年回升177元/吨，涨幅在12.04%，PDH制毛利润在-540元/吨，同比去年下降124元/吨，跌幅29.64%，外采丙烯制利润在-53元/吨，同比去年修复30元/吨，涨幅36.29%。由于企业长期的高亏损导致部分企业生产积极性大幅下降，上半年PP粉料企整体排产率相对远低于往年。

“供需两弱”是PP粉料上半年运行的显著特征

 据跟踪统计，1-6月份，国内PP粉料总产量预计在147.6万吨，较去年同期下降7.65%。一方面由于一季度成本居高不下，以及PP粒料价格的冲击，市场生产积极性大幅下降，另一方面终端下游需求低迷，且部分下游因产品升级等因素，消费转移至PP粒料市场。尽管今年上半年中景150万吨/年装置投产，由于诸多因素，其实际开工负荷并不高，故上半年产量未增反降。 

 2025年上半年，PP粉料主要下游行业开工走势与传统淡旺季呈现出紧密交织的状态。据调研统计，2025年上半年，PP粉料主要下游领域需求亮点难寻，主要下游行业平均开工在45.63%，同比去年-1.10%。分品种来看，塑编行业随着产品的升级换代，部分塑编企业纷纷转用PP粒料为主，PP粉料的用量减少，加之上半年近一半时间粉、粒价差严重过窄，更进一步压缩了市场对PP粉料的需求；PP无纺布行业虽受成人纸尿裤等医疗卫生产品需求随老龄化加速释放，但整体相对较为平稳，而改性PP市场主要应用于汽车、家电、日用品等领域，受加征关税政策以及终端市场需求影响，原料补库有限，其上半年的平均开工率在62.46%，同比去年下滑5.09%。

PP粉料下半年行情预测：

新产能释放，下半年供应压力仍存增加预期

上半年PP粉料装置新增中景石化150万吨/年装置投产，由于企业刚投放市场实际仅运行其中一条生产线，下半年随着其销售渠道的建设的完善，企业开工负荷也将逐渐提升。此外，部分前期检修装置的恢复，PP粉料供应量或有增加的预期，不过不排除部分装置突发因素或经济效益等因素停工，市场供应增量或将有限。

PP粉、粒料价差维持偏低水平，粒料对粉料的压制持续

    展望下半年，国内粉、粒料价差仍将维持在偏低水平。主因随着上半年新投的PP粉、粒料装置的逐渐运行平稳，以及下半年仍有130万吨/年PP粒料装置投放市场，市场整体供应将有进一步增加的预期，市场竞争更加明显。因此尽管三季度下游或将进入相对的传统旺季，或将带动粉、料价格同步拉涨，但在PP粒供应压力持续上升的背景下，其涨幅或不及PP粉料，而粉、粒之间的价差也难以拉开距离。综合考虑下，下半年粉、粒之间的价差或将继续维持在100-200元/吨左右的水平之间，PP粒料对粉料的压制将继续。

政策红利释放叠加传统旺季的预期，下游消费有微幅增长预期

 2025年下半年PP粉料市场消费量预估值在178.86万吨，环比上半年增加21.10%，同比增长6.57%。消费量增加主要原因：一方面受益于政策利好的持续集中释放，随着市场陆续落实，将会继续刺激一部分终端下游消费的提升，另一方面从季节性上来看，3季度会有“金九银十”传统消费旺季，需求或多或少有一定的释放预期；此外下半年正值双十一、双十二等线上电商平台活动较为集中，因此预计2025年下半年消费整体好于上半年。

    综合来看，预计下半年PP粉料市场整体供应相对较为宽松，加之来自PP粒料的冲击，或将对PP粉料市场价格形成一定的压制。需求方面，三季度传统需求旺季若能如期兑现，或将为市场带来一定利好提振，但鉴于市场供应宽松，市场不乏竞价情况出现，或将一定程度上限制PP粉料价格的高度。结合市场供需现状以及后市的预期，认为下半年市场行情或将呈倒”N”走势，三季度有望止跌反弹，但随着进入四度传统淡季，价格或将再次回落。预计下半年华东地区价格运行区间在6700-7200元/吨之间波动。