春节过后，丙烯市场整体走势相对低迷，价格重心明显下移。截至目前，2月份山东丙烯平均价格在7685.23元/吨，环比1月份跌幅在3.65%，同比跌幅在8.57%。
2月份丙烯的低迷行情符合市场预期，卓创在1月底的相关分析中也对2月份市场走势也持看空的态度。究其原因，主要在供需层面。节前丙烯供应恢复正常，前期检修工厂陆续恢复，丙烯供应较为充足；而下游需求持续萎缩，尤其是聚丙烯粉料工厂出现降负荷甚至停工的情况，并且预期节后恢复时间将相对靠后。供需面的矛盾将对市场行情形成较大冲击，直接导致价格重心回落。
不过，虽然春节后的跌价行情在预料之中，但是跌幅稍大于市场预期；山东丙烯主流价格最低跌至7300元/吨，说明供需矛盾比想象中的更大。但是，从卓创统计的下游毛利情况来看，供需矛盾并不应该出现加剧的情况。
从上图可以看出，2月份丙烯下游产品基本处于盈利状态中，其中环氧氯丙烷、环氧丙烷及丙烯腈等产品平均毛利水平皆超过1000元/吨，而丙烯酸、PP粒料、正丁醇、丙酮及辛醇等产品平均毛利在300-900元/吨之间，PP粉料毛利水平相对偏低，但相较于1月份亏损的情况也有明显改观。因此，整体下游盈利状况相对良好，对于丙烯价格也存在一定接受能力。
下游毛利状况皆有好转，但丙烯毛利水平却有明显下降。从上图可以看出，2月份不同工艺丙烯毛利环比1月份均有不同幅度的下降，其中甲醇制及油制丙烯毛利环比跌幅达40%-60%。这能够说明2月份丙烯行业价值链转移的方向是从丙烯向下游产品，下游利润上升，而丙烯利润被压缩。不过，丙烯整体依然呈现盈利的状态，并且盈利空间依然较大，这说明丙烯行业整体运行状况依然良好。
后市展望
丙烯市场在经历了短暂反弹之后，近期市场重回跌势，后期市场影响因素依然在于供需层面。目前丙烯供应依然充足，不过3月份有部分装置存检修计划，丙烯供应有减少预期。下游整体开工负荷呈现回升趋势，尤其是聚丙烯粉料节前降负荷或者停工企业有逐步恢复的情况；但下游需求目前呈现选择性释放的情况，当前下游对于丙烯依然持看空的情绪。不过，卓创认为，下游需求是持续存在的，在利润好转、负荷回升的情况下，下游需求始终要释放出来。因此，预计丙烯市场下跌空间将相对有限，不过，聚丙烯依然是最关键影响因素，聚丙烯粉料走势将直接影响丙烯需求的变动，因此需要密切关注聚丙烯期货及现货动向。
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