金融视角看大宗商品价格，一般来说金融因素变动领先于大宗商品的价格。源于费雪方程式，P = MV / T，代表货币的M的变动直接影响大宗商品价格P，在均衡状态下货币供给增加，通过支出增加，导致价格按比例上升。
M1-M2剪刀差急剧缩小 市场涨价遇阻
2月末，广义货币(M2)余额223.6万亿元,同比增长10.1%，增速分别比上月末和上年同期高0.7个和1.3个百分点；狭义货币(M1)余额59.35万亿元,同比增长7.4%，增速比上月末低7.3个百分点，比上年同期高2.6个百分点；流通中货币(M0)余额9.19万亿元,同比增长4.2%。当月净投放现金2299亿元。显然M1增速下降明显，M2则继续走高，两者走势背离，剪刀差急剧缩小。如图所示，M1-M2之差在2月份突然大幅度走低，在上行过程中明显拐头，而生产资料PPI依旧上行。从M1-M2与PPI相关性上看，PPI掣肘于M1-M2，大宗商品价格上行遇阻。目前尚未知这个因素是暂时的还是长久的，需要继续关注3月份和4月份数据。
M1反映着经济中的现实购买力 ；M2不仅反映现实的购买力，还反映潜在的购买力 。若M1增速较快，则消费和终端市场活跃；若M2增速较快，则投资和中间市场活跃。 中央银行和各商业银行可以据此判定货币政策。M2过高而M1过低，表明投资过热、需求不旺，有危机风险；M1过高M2过低，表明需求强劲、投资不足，有涨价风险。
如图所示，M1-M2之差与合成材料走势基本一致。2月份突然的大幅波动，势必影响到合成材料价格。从聚烯烃期货走势看，3月份冲顶新高后盘整一段时间终于还是回落了。
聚烯烃走势几何？
大宗商品从金融周期上看，金融周期的向下拐点，即信贷收缩是大宗商品趋弱的拐点，金融领先经济，同样用费雪方程式即可判断，分子上货币缩量，而商品和服务供给并不减少，那只有价格P去缩小。欧美国家施行量化宽松，为全球大宗商品带来通胀预期，刺激大宗商品价格上行，而不同的是中国施行稳健的货币政策，务实灵活，不搞大水漫灌，只搞精准滴灌，是全球主要经济体中唯一施行是正常的货币政策的国家。3月份金融上M1-M2的收缩也势必反应到大宗上抑制价格，因为1-2月份的春节因素影响，其后续走势仍需要观察。聚烯烃期货短期仍将进行震荡调整。
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