2022年1月12日国家统计局公布了2021年12月份的工业生产者购进价格（PPI，下同）和居民消费价格（CPI，下同）数据，当月PPI和CPI双双回落，其中CPI同比上涨1.5%，环比下降0.3%；PPI同比上涨10.3%，环比下降1.2%；工业生产者购进价格同比上涨14.2%，环比下降1.3%。2021年全年，工业生产者出厂价格比上年上涨8.1%，工业生产者购进价格上涨11.0%。去年12月份当月保供稳价政策效果持续显现，叠加原油等部分国际大宗商品价格走低影响，工业品价格有所回落，购进价格同步回落，工业利润继续改善。聚烯烃价格自10月份创2021年内新高跟PPI走势同步回落，从宏观价格指数上看，以出厂价格与购进价格之差代表的毛利走势必将伴随着PPI及购进价格的回落而上升，聚烯烃价格尚不能独善其身。
PPI与购进价格之差持续走低探底，需要由负值转向正值
如上图所示，PPI与购进价格指数走势基本同步，自2020年4月份触底后开始一轮上行趋势，由于两者增速并不完全一致，出厂与购进之差可以代表企业毛利，出厂与购进之差的走势从2020年4月份持续下行，原因在于购进价格增速高于了出厂价格增速，相当于毛利在持续走低，当毛利走低到一定程度，势必影响到供需基本面情况。目前PPI和购进指数从高位向下的走势才刚刚开始，之后的轨迹不外乎继续下行。
加工业和原料业PPI走势亦步亦趋 大势仍是PPI要走低
从加工业和原料业PPI走势上看，与PPI和购进价格指数走势类似。加工业PPI和原料业PPI之差代表加工业的毛利，其毛利的持续走低，伴随着加工业PPI和原料业PPI的持续走高，同样由于加工业PPI增速小幅原料业PPI，两者之差的持续走低一定程度，下游加工业将难以承受，必然减产，由此从下游向上游传导，对原料需要必然减少，从而导致原料价格的下降。如下图所示，原料业PPI向下拐头才开始揭幕，之后的走势仍旧大概率向下。聚烯烃原料的走势将紧跟大势，在原料行业中短期有所波动，中长的大势难以改变。从年内累计毛利看，更简单明了。如上图所示，加工业毛利与价格犹如镜面，一升一降，其走势规律不悖。
聚烯烃价格走势如何？
从拉丝PP和LLDPE现货月度价格增速上看，两者走势基本一致，2021年增速高点在3月份，之后持续下行，9月份的次高点，显然跟绝对价格走势形成了背离。合成材料PPI则跟聚烯烃原料价格实际走势保持一致，同样是在2021年10月份创年内最高后下落。如上图所示，合成材料PPI回落才刚刚开始，长期的话必然回归下行。
短期聚烯烃原料价格受原油和煤炭价格变动和市场情绪的扰动，国内煤炭价格触底的企稳，国际原油价格仍受到美国EIA原油库存的的持续低位，且去库阶段，尚未形成累库的拐点，支撑了国际原油价格高位，给聚烯烃原料带来偏暖情绪，冬奥即将的交通管制以及春节因素下节前提前备货，短期支撑了市场。中长仍旧仍取决于供需基本面因素，而全球的新冠疫情不散，欧美通胀高企下降收缩流动性，大宗商品价格将受到抑制；聚烯烃扩产投产带来的增量，能否被经济复苏过程中下游积极消化掉，仍需看今年的经济环境，宏观政策和下游制品出口等情况，尤其关注今年欧美供应链瓶颈问题是否解决，塑料制品出口变化情况，而这些将影响价格走势中的波动情况。
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