【导语】影响聚丙烯市场变化变量因素悄然改变，近几年产能快速释放，一直是牵制市场变化主要影响因素。影响聚丙烯市场变化因素中，产能变化与聚丙烯市场相关性较为强，但随之期货上市后，聚丙烯影响因素变得更加具备金属属性，市场操作模式也更加多样化。但无论市场如何变幻，都脱离不了供需基本面，但同时影响市场变量因素可以随时间迁移不断发生变化……
一、2022年影响市场变量因素变化分析
聚丙烯与相关产品相关性系数对比发现，一季度行情基本可以分为两个阶段，一是春节之前，市场主要影响成本驱动，从相关性系数看，成本驱动效果更加明显。首先作为聚丙烯三大主要原料端原油、煤炭、丙烷均与聚丙烯相关性系数达到高位，其中尤其原油与聚丙烯关联度最高达到82%。说明原油作为一系列化工品源头原料，其涨跌牵扯到聚丙烯各个行业。其次关联度极高是产量和开工率，开工率与PP相关性系数达到77%，由于一季度检修企业相比偏少，企业开工率及产量相对高位，同时新增扩能集中在一季度，共计扩能130万吨/年，成为制约市场价格另一主要因素。另外需求端，也就是下游开工率则是拖累市场主要制约因素，由于春节假期影响，塑编、注塑等下游工厂开工率均有0.28%-7.21%下降，成为制约PP关键因素。
第二个阶段则是春节之后，影响市场主要因素演变为供需双驱动效果，由于成本端影响力度相对节前有减弱迹象，从原油与聚丙烯相关系数下降38%可印证此条件变化趋势。但丙烷价格在3月中旬之后对PP市场影响更加密切。由于海外丙烷供应紧缺及俄乌战事升级，丙烷紧缺，助推PDH制产品成本支撑走强。而此时来自需求端的影响逐步上升，聚丙烯与下游开工率相关性系数由节前负79%上升至3月底85%，可见终端需求依旧是最后决定市场走势终极影响因素。在这其中库存及检修影响量也在不断由低相关系数向高相关系数贴近过程，但最终表现并不能成为决定聚丙烯行情主要牵制因素。
二、不同原料利润变化分析
2022年一季度煤制聚丙烯利润最佳，虽然呈现亏损数值，但却是五种不同原料类别中利润最好一类，达到负117.17元/吨，煤制聚丙烯利润环比增幅最大，达到94.70%。造成不同工艺制聚丙烯利润差异的主要原因是煤制聚丙烯原料煤炭，在去年十月能耗双控之后，国家对煤炭企业价格管制力度加大，导致煤炭价格今年一季度并未跟随其他原料呈现明显涨势。而油制及PDH制聚丙烯均不同程度受到全球能源供应紧缺局势影响，成本端快速拉涨，一季度油制聚丙烯平均成本环比上涨16.96%；PDH制聚丙烯平均成本环比上涨4.50%。而煤制聚丙烯平均成本环比下降18.30%。
三、市场影响因素变化分析及未来前瞻
上半年市场影响因素变化主要集中为成本端影响演变为物流运输端，然后转变为需求端疲软，最终空头密集成为制约市场上行最大阻力。目前市场尽管仍被宏观通胀压力所牵制，但伴随疫情逐步好转及国家各种政策指引，如汽车家电下乡补贴政策、基建发力等均为未来市场提供需求利好支撑。由于影响市场变量因素需要在某个时间段发生共振，才会成为影响市场变化主要支撑力量。目前市场正在宏观通胀压力及内需发力博弈中，需求端逐步显示好转，预计短期市场低价筑底，伴随疫情结束未来市场仍有反转可能。
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