“如果PVC价格上涨，我每天接到的电话就很多；价格一旦下跌，我可能一天都接不了几个电话。”一位化工企业销售负责人告诉中国证券报记者，塑料行业产品价格波动大，这给业务开展带来不小困难。

    面对价格涨跌，PVC期货成为不少企业对冲价格风险的利器。不过，在调研中记者发现，PVC期货市场曾存在买方交割不畅、价格代表性弱等问题。为解决这一问题，大连商品交易所（简称“大商所”）于2015年3月将PVC期货原推荐品牌交割制度调整为交割注册品牌制度，进一步明晰了交割标的物，增强了期货价格代表性。业内专家表示，该制度推出以来，市场响应积极，交易渐趋活跃。在供给侧结构性改革的大背景下，塑料期货品牌交割制度更好地发挥了“品牌”的影响力，对推动塑料产业结构性调整具有积极作用。

    期现联动PVC期货保驾护航

    PVC是聚氯乙烯的英文简称，是一种无毒、无臭的白色粉末。可广泛用于生产型材、异型材、管材、管件、薄膜、透明片、输血器材、板材、门窗、电绝缘材料、电缆护套等塑料制品行业，在工业、建筑、农业、电力、医疗器材、日用生活、包装、公用事业等领域都有广阔的应用空间。

    从现货市场看，树脂产品具有较为鲜明的季节消费特性，在每年12月至来年2月成交量和销售价格均处于低谷，而每年4月至5月则是PVC上游工厂例行检修时间，一方面供应量减少，另一方面消费复苏，价格就随之上涨，市场常常出现供不应求的局面。不过，至二季度结束，市场供应量恢复，在行业严重供大于求的背景下，市场很可能呈现震荡下滑态势，直至年末。

    塑料的大宗商品属性较强，价格波动较大，这给企业经营生产带来很大影响。珠海金发大商供应链管理有限公司总经理熊伟就表示，如果遇到价格反弹，为了维持利润，企业就需要备货，这个时候就需要资金，但融资成本较高等问题又客观存在。同时在产品方面，除了通用牌号之外，还有专用牌号，企业即便想控制生产规模，但是有些时候也无能为力，因为不备货，后面生产是没法保障的。同时，现货交易也存在困难，经销商存在区域性分布，而生产商到终端有很多环节价格不透明，终端消费者要承担成本压力。

    业内人士还指出，形势倒逼之下，行业竞争也十分激烈。对于一些化工品种而言，在景气度较高时，生产商通常提高负荷或是加快扩能投产；而在下跌周期中，生产商则尽可能维持高产能，以占有市场份额。当前，内需及出口均处于渐进式软着陆的降速局面，结构调整压力同步上升。为此，相关部门已积极促进落后、过剩产能关停并转，尤其积极鼓励、促进并购重组。

    从国内市场看，2015年塑料制品规模以上企业中高达1687家出现亏损，同比增长11.4%。近年来投资高速增长，拉动行业发展的同时，也带来了产能过剩的负效应，特别是在农膜、管型材等领域，产能严重过剩的局面还难有明显改观。

    作为传统的避险工具，PVC期货帮助一些企业渡过了难关。万达期货分析师马丽萍就指出，自2011年后，PVC价格开始进入下行通道，并出现反向市场格局，即期货价格低于现货价格。此时，PVC贸易商面临着两头受压的问题，一方面是上游企业因成本而坚持的高价销售格局，另一方面是下游由于消费不振而坚持的低价采购格局，过去一直进行着搬运工角色并赚取上下游价差的PVC贸易商，不仅赚不到钱，反而还经常亏损出售。此时，PVC期货价格也跟随现货价格保持下行格局，部分贸易商就做起了趋势性保值的操作，并结合着现货的购销，采购的同时在期货上卖出开仓，销售的同时在期货上买入平仓，在期货市场上获得一吨50-100元价差利润来弥补现货亏损。

    宁夏英力特(000635,股吧)化工股份有限公司是一个典型。自2009年8月起，该公司就开展PVC套期保值业务，以套期保值、锁定预期利润为目的，严格进行风险控制，取得了较好效果及宝贵经验。

    数据显示，该公司2009年累计套保9000吨，获得平仓收益218.85万元，期现结合实现盈利总额223.85万元；2010年累计套保27590吨，获得平仓收益592.06万元，期现结合实现盈利总额1845.67万元；2011年共套保35990吨，累计平仓收益1681.79万元，期现结合实现盈利总额2191.93万元；2012年共进行套保18550吨，平仓净收益合计543.69万元，期现结合净收益814.52万元；2013年累计套保46950吨，共获得平仓收益312.61万元，期现结合实现盈利总额982.24万元；2014年累计套保2545吨，共获得平仓净收益34.06万元，期现结合净收益129.36万元。

    交割注册品牌制度适时推出

    虽然自2009年5月25日挂牌上市以来，PVC期货合约功能得到良好发挥，但近几年PVC期货市场流动性不足，现货产业客户、尤其是贸易及消费企业参与热情有所减退。在调研中记者发现，PVC期货市场活跃度降低，主要是由于现货产能过剩，产业格局正在进行调整，现货价格一路下行，单边行情下市场参与度有限。同时，PVC现货贸易具有鲜明的品牌特性，但期货交割未框定可供交割的品牌范围，导致期货价格代表性不强，影响了买方参与期货市场的积极性。

    在日前由大连商品交易所主办、商通社协办的“塑料期货品牌交割助力供给侧改革”沙龙上，大商所相关负责人表示，为促进期货市场更好服务实体经济，在深入论证和广泛征求意见的基础上，大商所于2015年3月将原推荐品牌交割制度调整为交割注册品牌制度，只有经交易所认可的品牌才能够进行交割，以进一步明晰交割标的物，增强期货价格代表性，该制度自V1604合约开始实施。

    具体来看，按照PVC期货交割注册品牌制度，只有注册品牌的PVC产品可用于交割，非注册品牌产品将不可用于交割。在注册品牌的基础上，生产企业可进一步申请成为免检品牌。对于注册品牌，交割仍需要检验合格才可注册仓单；对于免检品牌，货主在入库时提供生产厂家出具的产品质量证明原件等材料，即可免于质量检验。

    据记者了解，目前，大商所确定的11家注册品牌分别为宜化、通宝、亿利化学、英力特、信发、北元、金路、天业、青峰、江水、中盐，各品牌之间的升贴水暂设为0元/吨。其中，英力特为免检品牌。

    永安期货产业发展总部主管张涛介绍，PVC免检交割流程主要包括四步程序：首先，客户提出交割预报申请，经纪公司将预报提交给交易所；其次，交易所审核通过后，客户安排入库；第三，入库结束后，客户给仓库提交原厂质量证明，申请免检注册仓单；第四，交易所接到通知后，注册仓单。

    深层次服务供给侧改革

    据记者了解，2016年5月19日，V1605合约完成了PVC期货交割注册品牌制度实施以来的首次交割，实物交割1675吨，交割过程平稳顺畅。其中，400吨货物为免检品牌（英力特），货物存放在浙江国贸库，其余1275吨货物涉及3个注册品牌（亿利化学、天业牌、青峰牌），分别存放在尖峰贸易库、广州八三〇库、常州奔牛港。