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金九旺季下,聚丙烯考验需求支撑

发布时间:2022-09-26 10:17:47
来源: 塑米城
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进入需求旺季后,下游阶段性补库有所增加,原料库存走高,盘面下跌后现货依旧表现坚挺,基差走强。短期看国际油价继续下跌,成本端支撑下滑,生产利润逐步修复。9月份检修企业环比8月减少,供给逐步增加,下游需求稳中有升,预计今年旺季要较往年打一定折扣,短期对聚丙烯价格能够起到一定支撑,但难以为其上涨提供持续动能。

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供应方面看,新增量实际投产有限,开车集中于四季度末。大榭石化于8月底投产目前稳定出料,中景石化120万吨生产线试车完毕,尚未出产品。广东石化投料时间推迟至11月底,预计聚丙烯在2023年1月份投料。海南炼化扩能时间推迟至2022年年底,目前看,新装置四季度落地可能性较小,仅有中景石化,其余装置增量体现在23年一季度。今年由于炼油装置化工端利润不景气,聚丙烯存量装置开工率长期处于低位,供应量增速同比偏低,四季度末试车装置量产推迟至1季度,对05合约形成压力。

进出口看,海关总署公布最新进出口数据,中国聚丙烯进口量在35.61万吨,环比+9.87%,进口均价1265.51美元/吨,环比-7.32%,出口量在7.45万吨,环比-34.82%,出口均价1554.43美元/吨,环比-0.66%。总体来看,8月出口出现较明显的下滑,主要与全球经济下行,国外需求减弱有关。后续出口依然面临压力,一方面在于去年出口基数较高,另一方面全球需求今年在美联储加息背景下面临一定程度衰退风险,未来需求可能依然较弱,与此同时,欧洲能源困局背景下工业生产或将受到较大影响,中国制造在世界上依然有较大优势。出口窗口关闭。从聚丙烯产品看,进口套利在8月初有打开的迹象后关闭,塑料原料进口呈现量减价跌的局面,未来,净进口预计仍将向上增长,总体上,随着国际原油价格大幅走低,国外聚丙烯价格持续走低,利空国内市场。

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需求旺季兑现缓慢,受到宏观经济下行周期的影响,今年前三季度塑料整体消费的增速处于偏低水平。中秋节后,国际原油连续回升,低估值下聚丙烯存在向上推动,随着限电政策的退却,下游开工环比好转,节后市场迎来小幅反弹,贸易商点价交货集中。然现实库存资源价格难以跟进,但盘面回调时价格表现出极强的任性,印证了下游行业订单环比走好的事实,金九旺季逐步兑现。整体看,考虑到全球经济面临衰退压力,国内疫情反复,经济恢复较为缓慢,预计今年旺季要较往年打一定折扣,但整体需求仍呈恢复转好趋势。

四季度来看,核心驱动为供应季节性回升以及海外进口货冲击,供需关系从平衡趋于过剩。当前看,库存端:聚丙烯库存呈现季节性回落走势,当前库存压力不大。因7、8月份聚烯烃装置检修较多,供给端缩量明显,库存呈现季节性回落,且当前水平基本低于去年同期水平,整体来看,库存压力不大。

成本端:虽然当前原油库存处于历史低位,但是欧美多国进入快速加息通道,全球需求逐步逐步走向衰退,预计油价运行重心或将逐步下移。

10月份深处旺季预期内,国庆节前工厂补库行为使得石化库存较快下降,尽管节日期间库存会有所累积,但节前预售将库存降至低位,石化方面暂无库存压力,市场库存呈现正反馈,需警惕新投产装置的落地情况。在需求预期转好提振下,价格维持弱反弹观点。




关键词:聚丙烯