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PVC期货反弹超预期,宏观预期VS现实基本面再度决战

发布时间:2022-11-29 16:49:10
来源: 塑米城
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导语:PVC期现在10月底超跌反弹后持续处于盘整区间,但在本周却出现超预期上涨,在11月24日当天就突破6000元/吨整数关口压力,且在25日再度拉至6100元/吨以上。此次宏观带来的利好反弹大大超乎产业参与者预期,但现货基本面仍然不佳,市场出货压力下,华东基差持续缩窄,个别低价出现平水现象。
   PVC期货反弹后持仓未明显变化,基差开始走弱

近期PVC主力合约V2301盘面周中出现明显上涨,11月24日最高涨幅3.83%,主要受到国家稳经济政策、银行对房地产的扶持以及降准预期的带动。但仅在当日表现出持仓的增加,随后2日市场再度表现谨慎,整体持仓量未能出现明显变化。然对于现货方面来说,远期的预期却不及当前的现实更加重要,在现货未能跟期货同步的格局下,基差持续走弱,部分期现商难以成交。

后期看,PVC期货在基本面偏弱的情况下难以走出单边,短期内V2301对于远期的预期仍偏强,但其上方空间却受到供需影响,且受到周线压制。

市场对春节前后预期不佳,整体成交仍然偏弱

如上图所示,国内PVC主要贸易商成交较好时间段集中春、秋两季,夏、冬季节相对较弱。而对于2022年来说,成交波动幅度表现更大,主要是本年度PVC行情走势不佳,市场逢低接货成为主流节奏。而在PVC价格上涨时间段,市场更多的在涨价初期接货,高价时候观望居多。
后期看,按照惯例,市场成交在冬季逐步转弱,且2023年双节均在一月份,市场参与者对春节前后预期不佳,高库存背景下出货偏弱。

亚洲PVC市场12月价格再跌,国内PVC出口影响明显

全球PVC市场在2022年下半年跌幅明显,主要是受到全球供应增加及欧美通胀需求减弱影响。需求放缓带动价格不断走低,国内出口报价被动下调,当前主流价格在720-760美元/吨FOB天津港,出口订单也降至冰点,本周生产企业对外出口签单环比减少至0.16万吨,部分企业表示无价格竞争优势难达成。

后期看,东南亚、南亚需求表现在环比好转,台湾台塑12月份报价出台后销售良好。日、韩、美仍然对中国出口造成冲击,后期好转仍然依靠以价换量。

综上,国内期现的短期反弹虽然超出预期,但基本面暂时并未出现明显改善,支撑点仍然是对未来的预期。面对冬季的需求淡季,11月底新增100万吨产能释放后给予市场一定压力。但需要注意的是当前下游制品企业库存不高,特别是对原料的补库信心来源于价格的持续走强,因此在宏观不能证伪之前PVC暂不具备破前低可能。
短期看,从价格衡量,PVC价格受到成本支撑以及行业亏损支撑其下行空间不大,但从全球供需格局来看,国内PVC价格将受到进口价格压制,预期12月PVC华东电石法5型粉价格将在5600-6100元/吨之间运行。
长期看,2023年1月份考虑国内双节的去库需求,加之外盘承压,PVC内忧外患格局未改。但美联储加息周期即将结束,存在2023年的复苏预期,且国内在两会后对于政策面的预期较强,市场价格存在跌后反弹可能。


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