国际油价高位，成本支撑坚挺。聚丙烯扩能浪潮持续，产量不断破新高，供应端持续增量。处于行业传统淡季，下游需求不温不火。高成本与增供弱需博弈之下， 聚丙烯市场能否破浪前行？
一．成本面
国际油价或维持高位运行，给予较强成本支撑
OPEC+220万桶/日的减产利好氛围持续，俄罗斯原油产量已经出现持续下降，美国传统燃油消费旺季仍在进行中，国际油价呈现上涨趋势，较去年走势偏强，对聚丙烯市场成本支撑强劲。未来来看，供应端OPEC+减产已确定延期至9月末，需求端美国传统燃油消费旺季将在7月至8月中旬迎来最强劲时段，且巴以和俄乌局势的不稳定性均未消除，预计国际油价存上行空间，维持高位运行，将给予聚丙烯市场支撑不断增强。
二．供应面
扩能浪潮持续，产能增量明显
2023年至2024年6月，国内聚丙烯新增产能共计755万吨，产能增加至4251万吨。2019年后炼化一体化项目产能正以史无前例的速度扩张，聚丙烯产能处于高速扩张时期。新增产能的持续释放，使得国内聚丙烯市场供应基数不断提升。
煤化工检修旺季，抵消部分新增产能压力
部分煤化工以及大型石化企业在五六七月进行年度检修，检修损失量破新高，且维持高位运行，抵消部分新增产能压力。尽管聚丙烯总产量居高不下，但煤化工企业密集检修，部分地区出现资源调度不均衡、供需格局不匹配问题，一度程度利好聚丙烯市场。
中上游库存去化速度缓慢，制约价格上涨空间
上游石化企业库存累积，需求淡季市场心态谨慎，贸易商开单积极性一般，上游库存消化不畅。市场货源流通略显不畅，且北方正值农忙季节，工厂开工率出现季节性回落，国内聚丙烯贸易商样本企业库存出现小幅上涨。当前舱位紧张，海运价格大涨，国内生产及贸易出口操作受阻，导致港口无明显资源入库，仅维持正常消耗，港口库存呈现持续去库。商业库存总量连续上涨，淡季终端接货意愿平淡，中上游库存去化速度缓慢，制约价格上涨空间。
三．需求面
下游整体开工下滑，终端刚需仍存
随着部分地区高温天气来袭，在原本订单偏少的情况下，工厂开工率持续回落，多数行业进入淡季模式，市场观望气氛浓厚，聚丙烯下游行业平均开工率呈现下滑态势。但2024年3月以来，聚丙烯下游开工率同比2023年均上涨，且聚丙烯广泛应用于汽车、家电、包装用品、家具、农用制品、建筑制品等领域，可替代性偏低，刚性需求仍存。
下游囤货意愿减弱，工厂原料库存走低
季节性淡季影响下，需求表现不温不火，聚丙烯下游整体开工走低，行业新增订单跟进不足，成品库存量变动幅度不大，市场消费能力及消费信心改善缓慢，企业拿货积极性不高，多按需采购为主，下游囤货意愿减弱，工厂原料库存走低。
四．宏观面
消费刺激性政策频出，宏观利好持续
“史上最宽松”房地产政策：5月17日，政府密集出台一系列重磅房地产政策，首套住房最低首付比例下调至15%、公积金贷款利率下调、取消住房商贷利率下限、政府收购部分商品房用作保障性住房等。截至5月29日，超过80%城市开始落地执行“517”楼市新政。
政策打好“组合拳” 进一步激发汽车消费市场活力：国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，其中提出，逐步取消各地新能源汽车购买限制，落实便利新能源汽车通行等支持政策；财政部等七部门印发《汽车以旧换新补贴实施细则》，其中提到，对报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日前注册登记的新能源乘用车并购置新车的消费者给予补贴；以及新能源汽车下乡、以旧换新政策。
为推动经济高质量发展，政府出台一系列举措，支持房地产及新能源汽车产业的发展，市场反响良好，房地产市场出现了一些积极变化，新能源汽车销量进一步增长。聚丙烯下游应用于地产汽车方面较多，市场情绪得到提振，相关需求增加。
综上所述，国际油价高位运行，成本支撑强劲。生产企业扩能步伐不止，产能基数不断升高，但煤化工集中进行年度检修，抵消部分增加的供应压力，加之部分地区供需不匹配，一度程度利好聚丙烯市场。尽管淡季下游行业开工率呈下滑态势，但同比上涨，刚性需求仍存，且政府密集出台多项刺激消费政策，提振场内业者情绪。成本带动及刚需支撑下，聚丙烯市场或存上涨空间，但受制于传统淡季，涨幅或受限。
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