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塑料行业被动累库 疫情将左右未来走势

发布时间:2020-04-07 13:24:01
来源: 塑米城
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国内疫情防控基本处于收官阶段,在国家各项政策的大力支持下,企业复工复产明显加速,内需也将逐步回升,这将带动各个行业盈利增速走出年初的低位。目前看海外疫情仍处于蔓延的趋势中,第二季度外需将出现大幅的下行,这会限制各个行业库存和利润的改善,在原油价格大幅下行并保持低位PPI 短期也将保持在通缩区间,依然将保持弱势。其中对外需依赖度高的行业,短期内盈利下行压力依然较大。塑料行业库存周期仍将延长。 

一、工业企业库存增加 加剧延长去库周期

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工业企业库存周期上看量增价减,营业收入和利润总额同比大幅下降,存货和产成品库存同比大幅上升。说明价格持续下降的情况下,去库并不畅通,反而由于库存积累较大,抵过了价格下降,导致原料和产成品库存同比增加。

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工业企业PPI和产成品库存上看,价格同比下降,而产成品库存同比大幅上升。进入了量增价减态势。

二、企业亏损增多 走出寒冬仍需时日

工业企业亏损增多,2020年2月份36%企业亏损,同比去年增加32%,该数值在历年数据中较高。1-2月份国内疫情最为严重,工业企业平均用工人数同比减少6.4%,折合1500多万人。制造业亏损企业同比增加33.2%,也是历年新高。

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化学原料和化学制品业亏损企业同比增加33%,橡胶和塑料制品业亏损企业同比增加40.2%。橡塑制品业亏损比化学原料和化学制品业亏损增幅之差扩大为正值,2019年一直维持塑料制品业亏损企业增幅少于化学原料和制品业,这表明这次国内疫情对聚烯烃下游塑料制品业影响大于原料。

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三、塑料原料和制品端库存周期趋同 原料端压力增大

2020年2月份,化学原料和制品业存货和产成品存货同比由减转为增加,营业收入和利润则延续同比减少的趋势。在去库周期下,突发的疫情打乱了周期节奏,主动去库临时性跳到被动增库上,在国内疫情逐渐控制和见好之际,境外疫情带来的整体经济需求下降,将会继续冲击国内化学原料和制品业。具体数据上,营业收入同比减少21%,利润总额同比减少66.4%,存货同比增加4.8%。产成品同比增加13.6%。

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2020年2月份,橡塑制品业存货和产成品存货同比由减转为增加,跟化学原料及制品业不同的是,橡塑制品业营业收入和利润总额原本同比增加的态势,2月份一举转为同比减少,可见疫情对聚烯烃的下游影响之大,对化工原料及制品业来说疫情是加剧了利润下滑,而对橡塑制品业来说,原本同比盈利增加的大好局面转为亏损,原本可以从制品到原料传导,给聚烯烃原料以支撑,目前看,这个支撑已经遭到破坏。聚烯烃制品的悲观态势,传导和掣肘到聚烯烃原料的悲观。具体数据上,橡塑制品业营业收入同比减少26.3%,利润总额同比减少55%,存货同比增加0.7%。产成品同比增加6.4%。

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2月份汽车制造业存货、产成品、营业收入和利润同比都是走低态势,跟塑料原料和制品业表现不同,显示处于库存周期不同。利润降幅较大,同时库存降幅并不大。后期,随着疫情好转,国家刺激汽车消费的政策出台,汽车制造业有可能最早走出去库周期。

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2月份电器造业存货、产成品同比增加,营业收入和利润同比都是大幅降低,作为直接面向局面的耐用消费品,利润同比大幅走低说明疫情对消费影响之大。

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新冠肺炎疫情在全球大流行,国内逐渐可控和见好之际,国外则进一步扩散和蔓延,加剧了全球经济下行的压力,甚至可能超过1929、2008这样的经济危机带来的全球经济大衰退。全球经济是一艘大船,盘根错节相互关联,特别是中国是出口大国,一枯具枯。塑料行业仅凭国内供应链恢复还不能走出艰难的“沼泽地”。


关键词:塑料行业