库存周期本质上是一种量价变化的过程。价格变化是经济增长过程中核心变量，一般来说价为量先，价格变化引起数量的变动，构成了周期波动。目前工业品处于去库周期，正是需求带动下的价格领先一步上涨，库存尚未跟上的现象。聚烯烃同样处于去库周期，价格上涨符合周期规律，但是略显偏弱，而通过下游周期分析可以看到下游塑料制品的去库强周期，这也是带动聚烯烃价格上涨的根本力量。
工业企业库存关键指标显示库存周期仍处于被动去库阶段
规上工业企业主要指标走势中，自从1月底突发新冠疫情巨大冲击，1-2月份营业收入和利润总额大幅下滑，走势图上表现为触底后上行。截止7月份，尽管营业收入和利润总额同比仍旧负值，分别为-3.9%和-8.1%，但是逐月边际改善十分明显，分别较上月收窄了1.3和4个百分点。而产成品库存3月份最高后转为下行，7月份达到7.4%，较上月收窄0.9个百分点。从主要的指标数据看，工业产品仍旧处于被动去库阶段，该阶段主要特征就是价格上行力度较大，尽管经济周期处于弱周期中，价格上行周期的动力依旧在。制造业同样处于被动去库周期中。
聚烯烃跟制造业同步，被动去库周期，显示着周期的力量凝聚着发展的势头，工业品之间的关联更为紧密。
下游被动去库强于上游 拉动聚烯烃价格持续上扬
从橡胶和塑料制品主要指标情况看，仍旧处于被动去库阶段，但是其表现更为强势的是，虽然营业收入同比仍未负值低于正常区间，但是利润总额却十分优异，明显的高于往年高于正常区间。7月份橡塑制品业营业收入同比为-7%，较上月收窄0.3个百分点，利润总额同比增长15.4%，较上月扩大1.4个百分点，尽管上增动能减弱，但绝对数据还是挺高的。7月份橡塑制品存货同比-1.9%，较上月扩大了0.1个百分点，产成品库存同比1.7%，较上月收窄1.8个百分点。
橡塑制品主要指标中，原料存货对应的是其采购的其上游原材料，主要就是聚烯烃等原料，这个数据竟然同比负值还有所扩大，表明制品业对聚烯烃原料的采购尚未能恢复到正常范围，采购库存不够积极，这表明后市有较大的提高空间的。另外，产成品端对应着橡塑制品的终端产品，其库存依旧不高，表明终端制品没有累库。由于橡塑制品销售和采购两端库存都不高，这两个数据对聚烯烃来说都是利好。从周期角度看，这也是拉动聚烯烃价格持续上涨的主要因素。
另外，可以通过库销比和收入利润率验证其周期强弱。
从橡塑制品业库存比上看，2月份由于新冠疫情和春节因素，库销比达到历史性新高，34.6%，新冠疫情爆发，国家及时果断采取封城封路居家隔离等措施，直接导致经济大幅度中断，企业库存急剧累库，随着疫情好转，逐步解封，逐步复工复产复商复市，伴随着疫情的好转采取的放松措施，企业库存开始持续走低。
从橡塑制品业收入利润率情况看，疫情带来的上游原材料价格的大跌，给制品业利润带来了利润的提升。疫情在全球蔓延，国际原油WTI见无所见的跌出负值，以原油为上游原料的一系列化工制品基本上都大幅走跌，下游橡塑制品价格则变动相对缓慢，给下游制品带来较大利润空间。值得一提的是，橡塑行业收入利润率不但很高恢复到正常区间，还继续上行并高于正常区间，可以说在产品商业周期中，显示强势特征。能够拉动聚烯烃价格上行也理所当然了。
周期不歇运转不停 聚烯烃波折上行之路尚未坚定回头
库存周期的力量按部就班的运转，目前看尚未出现拐头迹象。何况从小周期的运行规律上看，被动去库之后将是主动补库，价格可能会更加波折，但是总体上行之路依然，所谓“前途是光明的道路是曲折的”。从聚烯烃现货价格走势上看，PP较LLDPE更早的表现疲弱一点。从基本面上看PP的扩产更加迅速，进口依存度远低于PE。短期聚烯烃依旧震荡上行，从库存周期进一步延伸下去，考虑到被动去库已经运行四个月了，下一步很有可能进入主动补库，这也正赶上了聚烯烃的新扩产装置投产步伐，从而震荡上行过程中，回调幅度可能会大于上个周期。波折从来都是价格的最基本表现。
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