中美日内瓦经贸会谈联合声明12日发布。美方取消了共计91%的加征关税，中方相应取消了91%的反制关税；美方暂停实施24%的“对等关税”，中方也相应暂停实施24%的反制关税。90天内两国对等关税税率将降至10%。采取上述举措后，双方将建立机制，继续就经贸关系进行协商。
在全球贸易局势复杂多变的当下，中美关系成为影响聚丙烯市场走向的关键要素。自清明假期起，中美之间关税博弈持续升级，如同巨石投入平静湖面，在聚丙烯产业链激起千层浪。那自4月9日关税政策调整前后聚丙烯产业发生了咋样的变化？本次关税再调整又将如何影响聚丙烯行情？
一：聚丙烯价格重心下探，横向与纵向表现不一
横向比较来看，在美国加征关税后中国反制政策迅速出炉，而聚丙烯由于丙烷对美依赖度高达60%，丙烷作为重要的生产原料，市场纷纷担忧未来供应风险。故在关税政策调整后，聚丙烯在同类产品中价格表现优异，以聚乙烯为例来看，LP价差快速收缩。据现货价格统计，截至2025年5月12日，LP价差收窄至238元/吨。
纵向比较来看，在PDH链条中，聚丙烯由于贴近下游终端，其需求负反馈大于原料端，故价格跌幅大于丙烯，与丙烷价格走势背离。
二：联合声明发布，聚丙烯市场追涨情绪不及预期
5月12日15点中美双方发布联合声明后，现货交易明显活跃，据跟踪市场反馈，盘后国内大型贸易商交易量翻倍，部分贸易企业反馈成交量来至年内最高。次日价格表现来看，聚丙烯期货结算价较上一工作日上涨73个点，涨幅在1.05%；而现货端华东拉丝品类价格涨幅仅在6个点，涨幅在0.08%。现货涨势平平主因聚丙烯仍处于高扩能周期，下游追涨意愿不足，伴随价格走高需求快速收缩，加之供应端预期缩量利好不在，市场涨势乏力。
未来来看，伴随着关税政策缓和，聚丙烯供应预期将重新评估。当前中美日内瓦经贸会谈联合声明关税政策调整后，美国丙烷进口关税在11%，按当下FEI价格测算PDH单吨成本在7700元/吨左右，PDH利润有望修复。
需求端来看，清明节后关税政策下下游新增订单冲击严重，不少日用品、玩具及汽车零部件等订单转移，下游工厂开工率下滑而成品库存走高。伴随着关税政策缓和，下游订单有望回流，但5-7月为聚丙烯进入季节性需求淡季，预期开工难有明显回升。
故基于上述背景，聚丙烯供应及需求重新评估，预计未来90天内供需矛盾难有有效缓解，市场将呈现供强需弱格局，市场累库压力较大。
三：年内供需差持续走扩，聚丙烯价格下行压力较大
从价格方面来看，未来聚丙烯下行压力主要来自于供需矛盾持续施压，当下煤油制企业利润良好，行业开工积极性高涨，若PDH检修无法兑现，聚丙烯供应压力将超预期。需求来看，5-8月为聚丙烯需求淡季，且制品订单回流缓慢，在贸易政策的不稳定下，不排除国外订单有意规避中国企业，从而延缓下游需求恢复速度。
综上所述，聚丙烯未来下行压力不减，虽中美局势和缓大宗商品普遍情绪良好，但建议业者仍需关注基本面变化，未来聚丙烯延续需求导向原则不变，库存或将指引价格走势，预计聚丙烯价格运行中枢在7000-7300元/吨。
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