【导语】刨除宏观不确定性较强，国内劲海化工投产销售，检修装置多有开车计划，下游产能利用率上涨缓慢，两油去库缓慢，基本面开始偏空，现在从库存方面来探讨一下聚乙烯后市走势。
1. 两油库存去库减慢
截至3月16日，两油库存78.5万吨，比上周同期+2万吨，比上月同期+1.5万吨，去库开始小幅积累。2021-2023年，排除春节因素，春节后1个月左右两油库存都会出现积累情况。
生产企业库存持续积累。主要还是与下游旺季有关，下游旺季背景下，刚需较好，两油积极挺价，下游地膜旺季需要的线型质量无需太好，低价的煤化工更具吸引力，所以成交难有连续提振下，两油库存呈现积累趋势。2023年春节后库存低于往年，两油压力不大，挺价更加积极。后市来看，4月地膜旺季将陆续结束，3月也已经过半，下游刚需并未大幅提升，两油继续挺价意向或开始重新评估，再加上4月份计划停车装置不多，新装置却投产持续放量，两油出厂价有下调预期，市场价格也有小幅下跌预期。
2. 生产企业库存连续上涨
截至2023年3月15日，生产企业库存49.65万吨，较上期涨1.81万吨，环比涨3.78%，库存趋势维持涨势。主要因为下游工厂产能利用率增长进一步放缓，刚需增长缓慢；其次因为生产企业看好后市，积极挺价，贸易商开单减少。后市看，下游地膜旺季维持，刚需支撑较强；再加上生产企业库存连续积累，有积极去库预期；但是计划开车装置较多，供应有增加预期。所以生产企业库存预计下跌，但是跌幅有限。虽然市场走势偏弱，但是生产企业压力不大，积极挺价，而市场抵触高价，成交难有放量，生产企业库存向下传导受阻，消化社会库存为主。
3. 社会仓库库存连续小幅下跌
截至2023年3月15日，聚乙烯社会样本仓库库存77万吨左右，比上周-2%，已连续三周下跌。聚乙烯社会库存虽然下跌幅度较小，但是好在连续顺利消化。主要还是生产企业库存积累，并未顺利向下传导。所以非良性循环下，虽然聚乙烯社会库存下降，但是整体库存并未顺利去化，市场价格也难有持续支撑。下周生产企业有降价去库预期，但是下游需求好转预计有限，库存或从上游转移到中游，生产企业库存下跌，但是社会仓库库存上涨。 聚乙烯市场缺少持续去库利好支撑，所以难有连续上涨预期。
因此，下游工厂需求增长困难下，聚乙烯生产企业库存或向中游转移，生产企业库存下跌，但是社会仓库库存上涨，库存向下转移到下游较困难，聚乙烯市场缺少持续去库支撑，推涨信心不足，所以聚乙烯市场难有连续上涨预期。
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