【导语】2023-2025年，中国LDPE产业链快速发展，一方面作为近几年LDPE投产装置少，多数装置以LDPE试车，装置正常后稳定生产利润更高的EVA产品，国内供应量减少；另一方面作为高进口依存度的产品，在不断提升自供能力的基础上，产能不断递增，也使得各产品市场活跃度得到提升。展望2024-2025年，产能保持持续增长状态，供应缺口在逐步收窄。下面让我们来具体看下相关数据的变化。
由上图可见，2019年-2023年LDPE产能增长率明显低于聚乙烯，年均增长率10.5%，远低于聚乙烯18.13%的年均增长率。过去的五年中投产LDPE装置仅有40万吨浙石化二期，2023年暂无新增LDPE装置，产能增长率降至最低水平。聚乙烯整体一直延续大幅扩能态势，2019-2023年三年间扩能1275万吨.，随着HDPE与LLDPE产能的扩大，LDPE产能占比相对缩小。
2026年聚乙烯产能增长率达到高峰，产能达到5598万吨/年。LDPE产能增长率在2025年达到峰值，随着埃克森美孚惠州装置和万华LDPE装置投产，2025年产能达638万吨，2026年以后产能增长率下降，低于聚乙烯产能增长水平。
中国LDPE消费量分区域消费对比来看，2028年跟2023年相比变化不大。仍旧集中在华东、华北、华南三大地区。但内陆地区的占比也在不断扩大，侵占了一部分三大地区的占比。华北、西北以及西南地区LDPE的消费领域主要集中在包装膜和农膜行业。华东、华南地区主要集中在包装膜行业。
未来大区LDPE将更快达到供需平衡，过剩的产量将会流入华中、西南、西北市场。华中、西南区域暂无LDPE装置，区域内功能膜、高压发泡、重包袋等下游制品需求稳定，国产LDPE紧缺时下游多选用进口原料替代，进口LDPE价格相对偏高一定程度提升了下游的制品成本。未来随着LDPE产能利用率的提升，华中和西南区域进口依存度也随之下降。
由上图所示，中国LDPE供应缺口长期存在，缺口量在2028年达到300万吨以上。2028年之前华中及西南地区LDPE依旧无新的供应量的增加，因此上述地区缺口会有所放大，而这也是吸引其他区域货源往该区域流入的原因之一。而华南地区涉及埃克森美孚和广西石化80万吨的新增产能，到2028年华南地区LDPE基本达到供需平衡。
综合来看，华南和西北地理位置有一定优势，未来过剩的产能流入华中和西南可能性较大，由于华中和西南区域内暂无LDPE产能，若LDPE区域价差扩大，西北和华南输出至西南和华中的LDPE量必将增加。
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